【浙商银行FICC·信用债日报】充裕流动性点燃多头动能###
市场情况
一级方面，今日银行间新发55笔，新发规模合计429.27亿元，其中短融90.4亿元，中票333.87亿元，PPN5亿元，发行量较昨大幅回落至正常水平，中票比例明显提高。今日主要是基金和券商参与。市场化项目大部分低估值发行。1年期26云南机场CP001发在1.55%，全场6.72倍，边际3倍，估值1.65%；2+4年期26首开MTN005B发在3.7%，全场1.3倍，边际1.24倍，估值3.89%。
二级方面，信用债的交投情绪火热，市场在中短端继续下沉。今日信用债成交笔数1927，位于年内80%分位数，买盘力量转强，总体低估值1.02bp成交，较昨扩大。今日，短端基金和理财是主要买入力量，中长端买盘以银行和保险为主，3-5年AA品种维持最高热度。1年以内AA+品种总体低估值约2.3bp成交，与昨持平；中票方面，1-3年期AA等级债券低估值2.2bp成交；3-5年期AA等级债券大幅低估值4.5bp成交，整体延续昨日下沉区间；长端配置盘力量较昨明显增强，5-10Y品种低估值约1.5bp成交，情绪较好。1年期和5年期各等级品种中债收益率下行近1bp。今日，流动性较好的信用债普遍略高估值成交。2.92年26广汽集MTN003（科创债）今日中介1.85%成交11笔，高于昨日成交0.5bp，高估值约2.5bp，比亚迪火灾事件对此或有冲击。
市场总结
今天债市全面收涨，一方面资金宽松延续，银行间匿名有1.2%的大量供给，过剩流动性点燃多头动能；另一方面非银机构普遍久期较短，在FOMO情绪与逼空忧虑之下，回归期限利差压平的交易主线，10-30Y利率普遍下行2-2.5bp。信用债整体跟随利率走平，10Y以上期限普遍下行1.5bp，一级发行情绪同样火热，呈现出配置盘与交易盘共振的特点。今年以来，银行信贷投放乏力，而定存到期后的淤积及结售汇潮持续充实负债端，且伴随着同业活期存款利率调降，宽松的资金面与低廉的负债成本成为本轮行情的重要底色，如果充裕的流动环境没有逆转迹象，预计债市将继续处在顺风期。
市场数据
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